做财经记者二十年，见过不少公司冲刺IPO，但这次摩尔线程9月26日上科创板审核，我得说句实在话——这可不是普通的上市，更像国产GPU赛道的一场"大考"。
为啥这么说？你先看看这家公司的"出身"。创始人张建中是前英伟达全球副总裁，核心团队几乎都是英伟达系的老将，就像武侠小说里的顶尖门派传人，一出手就带着行业积淀。四年时间迭代四代芯片，从"苏堤"到"平湖"，现在手里握着425项专利，在国产GPU里算得上家底厚实了。这种技术密集型公司，就像带着真功夫上擂台，每一步都得实打实。
不过翻开账本，也得说点实在的。虽然2025年上半年营收超过了前三年总和，但是成立以来累计亏了五十多亿，这次还要募资80亿。很多人可能会犯嘀咕，这钱烧得值不值？但中长线看公司，不能只翻账本，更要算技术账——这些投入能不能转化成真正的护城河？要知道GPU这东西，就像数字时代的"超级发动机"，AI大模型、元宇宙都得靠它提速，现在国内市场大多还依赖进口，这块硬骨头必须啃下来。
展开剩余52%再看看整个赛道，现在国产GPU"四小龙"都在冲刺上市，就像武林争霸赛。摩尔线程这次如果能成功，就成了"国产GPU第一股"，这先发优势可不小。你想想，越是被"卡脖子"的领域，越有突围的价值。美国把它列进实体清单，反而说明这条路走对了——真正的硬科技从来都是在压力下长出来的。
话说回来，科创板的意义正在这儿，给真正啃硬骨头的企业搭舞台。摩尔线程的底气不光来自团队，更来自市场需求——现在订单已经有20亿，特别是AI智算产品，客户都在等新一代产品测试。这说明不是光有技术就行，还得有市场认账。
作为中长线投资者，我盯这类公司有个习惯，不看短期热闹，看三个东西：技术落地能力、生态建设进度、现金流健康度。就像种果树，现在要看的不是开花，而是扎根够不够深。摩尔线程的夸娥智算集群已经能支持千亿参数大模型训练，软件生态也兼容了上百款应用，这些都是扎根的功夫。
当然了， GPU这行当门槛高，国际巨头垄断多年，就像爬山，越往上越难。80亿募资计划，其实就是用资本市场的"粮草"攻技术堡垒。能不能成，不光看专利数量，更看能不能把技术变成持续赚钱的能力。
我会持续盯着26号这场审核，毕竟好公司从来都是考出来的，不是吹出来的。对于咱们普通投资者来说，不用急着下判断，先看懂这场"考试"的重点——技术转化效率比短期业绩更重要，生态建设比单纯卖芯片更关键。毕竟，真正的硬科技突围，从来都需要时间和耐心。
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